Мнение: НДС-облигации стоит покупать

Мнение: НДС-облигации стоит покупать

     Правительство выпустило третий транш НДС-облигаций. Бумаги новой серии появятся на рынке к концу недели. НДС-облигации могут стать наиболее ликвидным инструментом на внутреннем долговом рынке Украины. Исключением является первый транш НДС-облигаций, который благодаря небольшому объему будет менее интересен инвесторам, что может обусловить спрэд на уровне 100-200 б.п. к более ликвидным сериям НДС-облигаций. Такое мнение UBR выразил аналитик ИК Astrum Investment Management Сергей Фурса.

"В соответствии с нашими ожиданиями, правительство довело объем эмитированных облигаций до 10,3 млрд. грн. Данный объем превышает 60% задолженности, которая должна быть конвертирована в НДС-облигации, что позволяет говорить о формировании реального рынка данных ценных бумаг.

Мы сохраняем рекомендацию покупать НДС-облигации с доходностью 15-17% (текущий уровень индикативных котировок). Мы отмечаем, что НДС-облигации выглядят более привлекательно по отношению как к ОВГЗ, так и суверенным еврооблигациям, аналогичным по дюрации.

На данный момент доходность еврооблигаций со сроком обращения 2-3 года составляет около 5%. Стоимость годовой страховки украинского гривневого риска составляет около 7%. Таким образом, НДС-ОВГЗ на первоначальном этапе будут предлагать премию порядка 400 б.п. к суверенной кривой еврооблигаций и 200-250 б.п. к кривой доходности ОВГЗ", - отмечает експерт.

Напомним, вчера Министерство финансов Украины осуществило третий выпуск облигаций для оформления возмещения налога на добавленную стоимость (НДС-облигации) на сумму 8,3 млрд грн.

В утвержденный реестр вошло 117 плательщиков налога. Общая сумма возмещения НДС облигациями составляет 8 307 873 тыс. грн. 

Верховенсво права